有些課題須從基礎理解，細節才會變得清晰。本欄文章介紹兩本書的主題：金融中心一書的序言、新加坡與瑞士為何成為數碼資產樞紐、比較的方法，以及律師要讀懂一宗交易、一項託管安排或一種代幣所需的技術與分類。每篇文章均提供概覽，並指向詳細章節。
Singapore as an International Financial Centre — 序言
很少地方能像新加坡一樣清楚顯示，金融中心可以經由刻意設計而建立。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶東南亞與區域總部
一個希望在東南亞銷售、生產或投資的跨國集團，面對的是一個由11個國家組成、擁有數億消費者，而且法律制度幾乎與語言一樣繁多的區域。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶區域總部模式
區域總部介乎集團的全球總部與其在個別國家的營運附屬公司之間。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶東盟經濟一體化
東盟於1967年8月8日由印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡及泰國在曼谷創立。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶協定網絡與投資保護
區域總部往往持有區內營運公司的股份。股息、利息、特許權使用費及服務費隨之由這些公司流向新加坡。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶進入區域市場
就大部分實際用途而言，東盟單一市場仍是由各國市場組成的集合，各有本身的公司法、外國投資規則、稅制、勞工法例及語言。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶區域風險及其管理
在大部分投資的存續期內，東南亞都經歷過政變、具爭議的選舉、大規模示威及政策急轉。近期最戲劇性的例子是緬甸。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶東南亞與區域總部：實務影響
在新加坡設立區域總部的集團，應把這項決定視為營運、法律及稅務選擇的組合。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶東南亞與區域總部：與日內瓦及香港比較
日內瓦卷把該城市與非洲的關係描述為建基於貿易、銀行、外交及法語的關係。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶東南亞與區域總部：摘要
根據安永（EY）2019年的研究，新加坡設有約4,200個區域辦事處，已成為亞洲首屈一指的區域總部所在地，因為它結合了連繫、人才、法律…… Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶中國：資本、家族財富與「一帶一路」
中國是新加坡最大的貿易夥伴，亦是與新加坡關係層次最多的國家。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶歷史聯繫與外交關係
華人在新加坡的存在，比現代國家更為久遠。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶貿易、投資與政府對政府項目
1990年以來，貿易增長迅速。雙邊貿易額由1998年的81.54億美元增至2000年的108.21億美元。至2009年，貿易額已達751億新加坡元。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶在新加坡的中國企業
現代新加坡最早的中國企業，是銀行及國營貿易公司。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶中國家族財富與家族辦公室
中國財富流向新加坡，背後有多重原因。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶「一帶一路」與基礎設施融資
2013年9月7日，國家主席習近平在阿斯塔納的納扎爾巴耶夫大學提出絲綢之路經濟帶。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶涉華業務的合規挑戰
任何涉華業務關係的首個合規問題，都關乎資金的來源。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶中國：資本、家族財富與「一帶一路」：與日內瓦及香港比較
瑞士是最早承認中華人民共和國的西方國家之一，於1950年1月17日作出承認。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶中國：資本、家族財富與「一帶一路」：摘要
新加坡與中國的關係，由海外華人與祖籍地的聯繫，發展為國與國之間的關係，始於1978年11月鄧小平的訪問…… Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶印度：投資走廊與GIFT City
按新德里的官方統計，過去四分之一個世紀，沒有一個國家對印度的直接投資多於新加坡。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶歷史及社群聯繫
印度人在新加坡的歷史，與英國據點一樣悠久。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶避免雙重課稅協定及其修訂
1981年4月20日，新加坡與印度訂立首份避免雙重課稅協定。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶投資印度的基金
2000年4月至2026年3月期間，印度錄得的股本外國直接投資流入達7,877.2億美元。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶GIFT City：夥伴兼競爭對手
古吉拉特國際金融科技城（Gujarat International Finance Tec-City，簡稱GIFT City）是位於甘地訥格爾附近薩巴爾馬蒂河畔的規劃金融區。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶監管合作
稅務合作的法律基礎，是上文所述2011年的資料交換條款，並輔以根據共同匯報標準（CRS）自動交換金融帳戶資料…… Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶印度：投資走廊與GIFT City：實務影響
對具備實質的結構而言，經新加坡投資印度的路線仍然暢通。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶與日內瓦、毛里裘斯及杜拜比較
塑造瑞士與印度關係的，主要是財富管理，而非直接投資。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶印度：投資走廊與GIFT City：摘要
新加坡與印度的聯繫，可追溯至1819年後印度士兵、商人及罪犯的到來、海峽殖民地直至1867年由加爾各答管治，以及齊智人的信貸網絡…… Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶印尼與馬來西亞：近鄰
新加坡有兩個鄰國，彼此共享一道海峽、一段歷史，以及日常經濟生活的一大部分。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶在新加坡的印尼財富
新加坡與印尼的關係始於衝突。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶廖內群島與跨境特區
廖內群島位於新加坡以南6至20公里，與新加坡隔着新加坡海峽。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶馬來西亞與柔佛－新加坡經濟特區
與馬來西亞的關係有着不同的起點。新加坡自1963年起成為馬來西亞的一部分，直至1965年8月9日分家，第C部分第II章對此有所探討。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶稅務特赦與資產匯回
過去十年，對存放於新加坡的印尼財富影響最大的事件，是根據有關稅務特赦的2016年第11號法律，於2016年7月至2017年3月31日推行的稅務特赦。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶鄰近關係：機遇與風險
印尼和馬來西亞擁有亞洲規模最大、增長最快的中產階級之一。對新加坡而言，兩國同時是腹地、市場和客戶來源。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶近鄰與日內瓦的比較
日內瓦與其鄰國的關係更為緊密。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶印尼與馬來西亞：近鄰：摘要
新加坡與印尼和馬來西亞的關係，把地理、歷史與金融結合得比這個金融中心的任何其他關係都更緊密。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶避風港：資本流入、財富遷移及其政治
每個成功的金融中心都會吸引兩類來者：尋求安全的資金，以及希望帶着這些資金找個地方生活的人。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶新加坡作為避風港
以金融術語而言，避風港是指資本預期能在受壓時期保值並保持可動用的地方。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶財富遷移與居留計劃
財富可以在擁有人不動身的情況下轉移，但把家族辦公室遷到新加坡的家族，通常也希望在當地居住。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶物業、住屋與公眾輿論
在外國財富與新加坡人日常生活的接觸點之中，物業是最直接的一個。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶資金流入與非法資金的風險
令新加坡吸引正當財富的特質，同樣令它吸引罪犯。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶在開放與誠信之間取得平衡
政府以一條在官方聲明中反覆出現的方程式，表達其對財富流入的取態。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶避風港：資本流入、財富遷移及其政治：與日內瓦、香港及杜拜比較
日內瓦與新加坡同樣扮演避風港的角色，但兩者在這方面的歷史各有不同。 Read more 新加坡 · 通往亞洲的門戶避風港：資本流入、財富遷移及其政治：摘要
Singapore attracts wealth because it combines political stability, the rule of law, a strong currency, an AAA rating and a deep financial ecosystem, and by the end of 2025 assets under management… Read more 新加坡 · 語言英語作為工作語言
一名訪客在樟宜機場降落，乘的士前往萊佛士坊，再花一天與銀行家、律師及監管人員開會，可能整天都聽不到英語以外的任何語言。 Read more 新加坡 · 語言英語的殖民遺產
萊佛士於1819年建立英國據點時，英語只是少數官員和商人的語言。 Read more 新加坡 · 語言獨立後選擇英語
新加坡的語言法律框架分三步成形。1955年，立法議會給予英語、華語、馬來語及淡米爾語官方地位。 Read more 新加坡 · 語言英語作為各社群之間的共同語言
衡量這項政策成效最清晰的指標，是新加坡人在家中所說的語言。 Read more 新加坡 · 語言金融與合約中的英語
在金融業，語言問題幾乎不會出現，因為一切都以英語進行。 Read more 新加坡 · 語言新加坡英語與國際英語
新加坡的英語是一種具有本身特徵的英語變體。 Read more 新加坡 · 語言英語作為工作語言：對客戶及顧問的實務影響
對歐洲客戶或顧問而言，新加坡使用英語帶來若干實務影響。 Read more 新加坡 · 語言英語作為工作語言：與日內瓦、香港及杜拜的比較
日內瓦與新加坡從截然相反的起點面對語言問題。日內瓦是一個以德語為主的國家裏的法語城市，所從事的行業卻以英語為全球通用語言。 Read more 新加坡 · 語言英語作為工作語言：摘要
英語作為殖民地行政、法院及歐洲商行的語言傳入新加坡，並透過教會學校和政府學校、女皇獎學金等途徑而普及…… Read more 新加坡 · 語言雙語政策與華語作為商業資產
1979年9月7日晚上，總理李光耀（Lee Kuan Yew）在新加坡大會堂揭開一場運動的序幕，他的一句話以家庭預算的措辭道出了一個語言政策問題…… Read more 新加坡 · 語言教育中的雙語政策
獨立之前，新加坡有四套學校制度，各以不同的教學媒介語授課。 Read more 新加坡 · 語言講華語運動
這場運動直接源自《吳慶瑞報告》。李光耀的診斷十分務實。 Read more 新加坡 · 語言方言、華語與身份認同
十九世紀來到新加坡的華人，說的是他們在福建和廣東原籍地區的語言。到二十世紀中葉，至少有十二種方言在使用。 Read more 新加坡 · 語言與中國營商中的華語
華語的經濟價值，取決於中國向世界開放。李光耀（Lee Kuan Yew）於1976年首次訪問中國時，以英語進行官方會談。 Read more 新加坡 · 語言馬來語和淡米爾語作為官方語言
《新加坡共和國憲法》第153A條訂明四種官方語言：馬來語、華語、淡米爾語和英語。 Read more 新加坡 · 語言雙語政策與華語作為商業資產：實務影響
對銀行、財富管理機構、家族辦公室和律師事務所而言，雙語政策造就了一支幾乎人人都說英語、許多人亦懂第二語言的勞動力。 Read more 新加坡 · 語言雙語政策與華語作為商業資產：與日內瓦及香港的比較
日內瓦的處境恰好是新加坡的鏡像。法語是該州79%居民的主要語言。 Read more 新加坡 · 語言雙語政策與華語作為商業資產：摘要
新加坡於1966年規定所有學校必須修讀第二語言，並在1979年《吳慶瑞報告》發表後，自1987年起把英語定為統一學校制度的第一語言，同時教授華語、馬來語…… Read more 新加坡 · 語言以英語運作的普通法：合約、法院與法律服務
金融中心出售的是承諾。 Read more 新加坡 · 語言普通法傳統
第A部分所追溯的英屬新加坡法律基礎，在於1826年11月27日的《第二司法特許狀》。 Read more 新加坡 · 語言以新加坡法律作為合約的準據法
準據法條款同時回答好幾個問題。 Read more 新加坡 · 語言法律專業與外國律師事務所
新加坡律師屬於一個合一專業。 Read more 新加坡 · 語言面向區域的法律服務
法律服務已成為一個行業，政府像對待其他服務業一樣加以衡量和推廣。 Read more 新加坡 · 語言新加坡法律與瑞士法律作為法律選擇
在與兩國均無聯繫的當事人最常選用的法律之中，就有瑞士法律和新加坡法律。 Read more 新加坡 · 語言日內瓦、香港與杜拜的比較
日內瓦提供的是瑞士法律，一套經編纂的大陸法，而該市的法院以法語審理案件。 Read more 新加坡 · 語言以英語運作的普通法：合約、法院與法律服務：摘要
新加坡透過1826年的特許狀及1878年的《民事法條例》繼受英國法律，其後藉《1993年英國法律適用法》為其普通法建立固定而具主權的基礎…… Read more 新加坡 · 語言人才：教育、移民與金融從業人員
金融中心本身沒有礦場、田地或工廠。 Read more 新加坡 · 語言大學與金融教育
新加坡的高等教育始於醫學。 Read more 新加坡 · 語言就業准證與移民政策
正如第A部分就十九世紀所述，新加坡一向是一個移民城市。招募外國專業人士的現代政策在1990年代成形。 Read more 新加坡 · 語言本地與外國人才
2026年6月，新加坡人口約621萬，其中公民368萬、永久居民約547,000人、非居民198萬。 Read more 新加坡 · 語言專業資格與持續進修
新加坡金融業專業培訓的核心機構，是銀行及金融學院（IBF）。 Read more 新加坡 · 語言人才競爭
新加坡的努力已贏得國際認可。 Read more 新加坡 · 語言對企業及專業人士的實務影響
在新加坡組建團隊的金融機構，必須從一開始便考慮移民事宜。合資格薪金隨年齡遞增，決定每聘用一名外國人的最低成本。 Read more 新加坡 · 語言人才：教育、移民與金融業勞動力：與日內瓦的比較
日內瓦和新加坡都倚賴外國專業人士，但兩者透過截然不同的法律渠道取得人才。 Read more 新加坡 · 語言人才：教育、移民與金融業勞動力：摘要
新加坡透過三所公立研究型大學建立其金融業勞動力：源於1905年的新加坡國立大學、源於1955年華文南洋大學的南洋理工大學…… Read more 新加坡 · 新加坡2035加密資產：從《支付服務法》到Guardian項目
很少有課題像加密資產那樣，對新加坡金融管理局的聲譽構成如此嚴峻的考驗。 Read more 新加坡 · 新加坡2035《2019年支付服務法》
2020年以前，新加坡的支付規管分散於兩條法例之中。 Read more 新加坡 · 新加坡20352022年的倒閉事件及其監管後果
第一次衝擊發生在2022年5月。 Read more 新加坡 · 新加坡2035FSMA下的數碼代幣服務提供者
《2022年金融服務及市場法》是一條綜合性法例，賦予新加坡金融管理局對金融機構行使涵蓋整個金融業的權力。 Read more 新加坡 · 新加坡2035穩定幣
穩定幣在監管策略中佔有特殊地位。 Read more 新加坡 · 新加坡2035Guardian項目與代幣化
MAS於2016年開始探索分佈式帳本技術在批發金融上的應用，與銀行、國際組織及其他央行合作研究數碼貨幣…… Read more 新加坡 · 新加坡2035加密資產：從《支付服務法》到Guardian項目：實務影響
有意從新加坡提供加密資產服務的公司，首先必須確定適用哪一部法例。 Read more 新加坡 · 新加坡2035與日內瓦及蘇黎世的比較
瑞士和新加坡都標榜為加密資產提供法律確定性，但兩者以不同方式達致這個目標。 Read more 新加坡 · 新加坡2035加密資產：從《支付服務法》到Guardian項目：摘要
新加坡透過2020年1月28日生效的《2019年支付服務法》，把加密貨幣買賣及兌換業務納入發牌制度，其首要目的是防止洗錢及…… Read more 新加坡 · 新加坡2035可持續金融與碳市場
可持續金融在新加坡起步較遲。 Read more 新加坡 · 新加坡2035綠色金融行動計劃
新加坡轉向綠色金融，是在市場提出需求之前已作為政策宣布。 Read more 新加坡 · 新加坡2035分類法與披露
分類法是一套說明哪些經濟活動可算作可持續的分類制度。綠色標籤、資助資格及披露都以這部「詞典」為依據。 Read more 新加坡 · 新加坡2035碳稅與碳信用
新加坡於2019年1月1日推出東南亞首項碳稅。其法律依據是《2018年碳定價法》及其附屬規例。 Read more 新加坡 · 新加坡2035亞洲的轉型金融
亞洲的轉型問題，首先是煤炭問題。亞洲約佔全球溫室氣體排放的一半，其中約三分之一來自燃煤電廠。 Read more 新加坡 · 新加坡2035漂綠與法律責任
漂綠，即把產品或活動描述得比實際更具可持續性，是伴隨這個領域增長而來的法律風險。 Read more 新加坡 · 新加坡2035可持續金融與碳市場：實務影響
對新加坡的銀行、保險公司及資產管理人而言，可持續金融已成為風險管理及操守的問題，其次才是商機。 Read more 新加坡 · 新加坡2035新加坡與日內瓦：通往可持續金融的兩條路徑
日內瓦和新加坡都把可持續金融列為策略領域，但兩者的起點不同，所用工具亦各異。 Read more 新加坡 · 新加坡2035可持續金融與碳市場：摘要
新加坡透過2019年的綠色金融行動計劃及2023年的淨零金融行動計劃，把可持續金融發展為其金融中心的策略領域，並運用資助…… Read more 新加坡 · 新加坡2035競爭：香港、杜拜、倫敦、蘇黎世與日內瓦
衡量一個金融中心，要看與它爭奪客戶、企業及人才的地方。新加坡從未能忘記這一點。 Read more 新加坡 · 新加坡2035香港
新加坡與香港之間的競爭，幾乎與這兩個英國屬地的歷史一樣悠久。 Read more 新加坡 · 新加坡2035杜拜與海灣地區
杜拜加入競爭的時間較晚，起點亦與別不同。 Read more 新加坡 · 新加坡2035倫敦
倫敦是新加坡在法律及制度上所仿效的金融中心。 Read more 新加坡 · 新加坡2035蘇黎世與日內瓦
30年來，新加坡一直被稱為亞洲的瑞士。 Read more 新加坡 · 新加坡2035排名及其意義
The most widely cited ranking is the Global Financial Centres Index, first published in March 2007 by the London think tank Z/Yen and, since 2015, produced jointly with the China Development… Read more 新加坡 · 新加坡2035實務影響：在各金融中心之間作出選擇
家族、企業或資產管理人在新加坡、香港、杜拜、倫敦及瑞士各金融中心之間作出選擇時，所衡量的準則只有部分能從排名中反映。 Read more 新加坡 · 新加坡2035競爭：香港、杜拜、倫敦、蘇黎世及日內瓦：新加坡與日內瓦比較
日內瓦卷從一個相對市場份額下降、絕對規模卻持續增長的城市的角度，描述各金融中心之間的競爭。 Read more 新加坡 · 新加坡2035競爭：香港、杜拜、倫敦、蘇黎世及日內瓦：摘要
Singapore ranked fourth among the world’s financial centres in the Global Financial Centres Index of September 2026, one point behind Hong Kong and ahead of Dubai, Zurich and Geneva, a position that… Read more 新加坡 · 新加坡2035人工智能與金融中心
每一代科技都重塑了新加坡金融中心的工作。電報把19世紀的代理行與倫敦及加爾各答連繫起來。 Read more 新加坡 · 新加坡2035銀行及資產管理業中的人工智能
早在人工智能一詞流行之前，銀行已在使用統計模型。信貸評分、市場風險模型及欺詐規則，數十年來一直是銀行業務的一部分。 Read more 新加坡 · 新加坡2035負責任使用的原則
新加坡是最早專門就金融業使用人工智能發布原則的司法管轄區之一。 Read more 新加坡 · 新加坡2035人工智能在合規及監管中的應用
合規是人工智能最具潛力、亦最需審慎處理的應用領域之一。 Read more 新加坡 · 新加坡2035法律責任與問責
人工智能系統出錯時，由誰承擔法律責任？新加坡至今在沒有新立法的情況下回答了這個問題。 Read more 新加坡 · 新加坡2035人工智能與金融工作的未來
金融業是新加坡最大的技術人才僱主之一。 Read more 新加坡 · 新加坡2035人工智能與金融中心：實務影響
對新加坡的金融機構而言，2026年10月的指引把人工智能管治變成一個有限期的項目。 Read more 新加坡 · 新加坡2035與日內瓦、蘇黎世及歐盟的比較
瑞士與新加坡同樣傾向以原則及一般監管處理人工智能，而不另訂專門法例。 Read more 新加坡 · 新加坡2035人工智能與金融中心：摘要
人工智能最初透過風險管理、打擊洗錢、欺詐偵測及客戶互動方面的機器學習模型進入新加坡的金融機構，其後…… Read more 新加坡 · 新加坡2035地緣政治：在美國與中國之間
新加坡成為金融中心時，世界在其獨立後的大部分歷史中正日益開放。 Read more 新加坡 · 新加坡2035戰略競爭與金融中心
現代金融中心建基於一些維持了半個世紀的假設。 Read more 新加坡 · 新加坡2035科技管制與供應鏈
這場競爭中最重要的工具是科技管制。 Read more 新加坡 · 新加坡2035制裁風險
制裁從三個層面影響新加坡。第一層是聯合國安全理事會採取的措施，新加坡基於國際義務予以執行。 Read more 新加坡 · 新加坡2035新加坡作為中介
新加坡長期以來一直把自己定位為各方會面之地。 Read more 新加坡 · 新加坡2035分裂的情景
經濟學家曾嘗試估算世界經濟分裂的代價。 Read more 新加坡 · 新加坡2035地緣政治：在美國與中國之間：實務影響
新加坡的銀行及資產管理公司應把地緣政治風險視為其業務的長期特徵。 Read more 新加坡 · 新加坡2035地緣政治：在美國與中國之間：與日內瓦、香港及杜拜的比較
瑞士在2022年面對同樣的抉擇，並作出更果斷的決定。 Read more 新加坡 · 新加坡2035地緣政治：夾在美國與中國之間：摘要
新加坡在開放的世界經濟中建立其金融中心，而美中兩國的競爭如今正動搖這種開放經濟的基本前提。 Read more 新加坡 · 新加坡20352035年情景
本書最後一章匯集第K部分前面各章逐一闡述的發展：加密資產、可持續金融、金融中心之間的競爭、人工智能…… Read more 新加坡 · 新加坡2035方法
情景規劃源自軍事戰略。 Read more 新加坡 · 新加坡2035情景一：亞洲樞紐地位鞏固
第一個情景延續2020年以來的趨勢。亞洲財富的增長速度繼續快於歐洲及北美。 Read more 新加坡 · 新加坡2035情景二：分裂與中立
第二個情景假設，本部分第V章所探討的美中競爭將固化為世界經濟的分裂。關稅上升並維持高企。 Read more 新加坡 · 新加坡2035情景三：數碼顛覆
第三個情景假設，科技改變金融中介結構的速度快於基本情景所預期。代幣化債券、基金及存款變得普遍。 Read more 新加坡 · 新加坡2035情景四：誠信危機
第四個情景以第E部分及第H部分所述的威脅為起點，探討若其中一項以更大規模出現，將會發生甚麼事。 Read more 新加坡 · 新加坡20352035年情景：實務影響
有些決策在四個情景下都表現良好，因此應是審慎企業的首要任務。 Read more 新加坡 · 新加坡20352035年情景：與日內瓦比較
日內瓦卷為其城市構建三個情景：一是專業化而互聯的金融中心，接受自身排名，專注於仍無可匹敵的功能；二是受侵蝕的金融中心…… Read more 新加坡 · 新加坡2035結論
在四個情景中，作者認為亞洲樞紐地位鞏固的可能性最高。 Read more 新加坡 · 新加坡20352035年情景：摘要
情景分析法由Herman Kahn在蘭德公司（RAND）發展出來，並由Pierre Wack於1971年引入蜆殼；新加坡政府自其在國防部的試驗以來一直採用此法…… Read more 新加坡 · 兩大樞紐兩大樞紐：為何是瑞士與新加坡
兩個小國，一個位於歐洲中心，一個位於馬來半島南端，已成為認真經營的數碼資產企業選擇落戶之地。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐本書的讀者
一本實務手冊的好壞，取決於它對讀者的設想。本書設想六類讀者，各自面對不同的決定。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐五項決定
無論客戶屬於哪一類，幾乎每項委託都會反覆出現五項決定。第一項是在哪裏註冊成立。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐本書的閱讀方法
本書分為十七個部分，另附一組附錄。第A部分為概覽。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐2026年6月30日的法律狀況
一本論述急速變化領域的書，必須選定一個日期並貫徹始終。本書陳述截至2026年6月30日的法律。這個選擇是經過深思熟慮的。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐本書不涵蓋的內容
本書不描述歐盟、美國或任何第三司法管轄區的法律，除非是為了理解某項瑞士或新加坡規則，或為了向某位客戶提供意見，而該客戶…… Read more 新加坡 · 兩大樞紐共同的邏輯
瑞士與新加坡常被相提並論，而這樣做的人通常兩地都未曾去過。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐兩者的分別
兩者確實相似，但相似之處止於法律制度的表面。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐同一資產類別，兩套詞彙
最後一項分別在於語言。這是在跨境委託中最容易導致錯誤的一項。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐瑞士樞紐的地理分佈
瑞士的數碼資產產業有一個首府楚格（Zug），另有三個各具特色的中心。各類協議、基金會及早期服務提供者均落戶楚格。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐2021年的《DLT法》
瑞士沒有通過一部加密法。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐FINMA的分類法與牌照層級
瑞士金融市場監管局（FINMA）按代幣的經濟功能將其分為支付代幣、功能型代幣及資產代幣，亦可為混合型。此分類於2018年2月16日的《ICO指引》中公佈，並…… Read more 新加坡 · 兩大樞紐銀行橋樑與市場基礎設施
瑞士與其他加密樞紐最大的分別，在於其銀行參與其中。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐一章看瑞士：稅務
瑞士稅法將支付代幣視為動產資本資產。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐協議的基金會與協會架構
瑞士私法提供兩種法律形式，已成為去中心化協議的標準載體。第80條及其後條文的基金會…… Read more 新加坡 · 兩大樞紐一個監管機構，一個城市
新加坡數碼資產監管架構可從一個事實理解：中央銀行同時是唯一的金融監管機構、發牌機關，以及……的反洗錢監管機構…… Read more 新加坡 · 兩大樞紐《2019年支付服務法》與數碼支付代幣牌照
《2019年支付服務法》是新加坡大多數加密業務領取牌照所依據的法規。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐2022年的轉向
2017年至2021年間，新加坡以加密樞紐自居。新加坡金融管理局（MAS）是最早發佈代幣發行指南（2017年11月）的監管機構之一，亦較早將交易所納入…… Read more 新加坡 · 兩大樞紐《2022年金融服務及市場法》與DTSP制度
《2022年金融服務及市場法》是MAS的綜合法規。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐穩定幣、代幣化與Project Guardian
新加坡金融管理局於2023年8月15日敲定單一貨幣穩定幣框架。該框架適用於與新加坡元或G10貨幣掛鈎並在新加坡發行的穩定幣。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐散戶限制
新加坡金融管理局於2022年1月發出PS-G02號指引，開始限制散戶參與，指出數碼支付代幣（DPT）交易不適合一般公眾。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐稅務中立
新加坡沒有資本增值稅、沒有財富稅，也沒有遺產稅。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐為何要作比較
一本論述兩套法律制度的書，大可逐一描述兩者，把比較留給讀者。本書不這樣做，原因很實際。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐各部分如何互相對應
本書瑞士及新加坡部分依循相同次序：基礎與機構、私法、金融市場監管、反洗錢及制裁、稅務，以及刑法連同…… Read more 新加坡 · 兩大樞紐七條軸線
第O部分第I章沿七條軸線比較兩套制度。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐「套利」的正當含義
客戶往往帶着「套利」這個詞前來，顧問亦往往隨意使用這個詞。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐方法的局限
本書的每項比較均須注意三點。第一，兩個制度發展的速度不同，方向亦略有分別。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐第一階段：發現期（2013年至2017年）
瑞士和新加坡對數碼資產的監管，並非在一張白紙上設計出來。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐第二階段：劃定監管範圍（2018年至2021年）
ICO熱潮帶來了首批失敗個案，也帶來了首批規則。在瑞士，最具代表性的個案是Envion。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐第三階段：崩盤與轉向（2022年至2024年）
2022年是這段歷史的轉捩點。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐第四階段：整固期（2025年至2026年）
到2025年，兩個樞紐都已決定自己想成為甚麼。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐每次失敗帶來的改變
下表把主要的失敗事件與各自催生的規則或實務對應列出。 Read more 新加坡 · 兩大樞紐全球層面
兩個樞紐都不是獨自制定規則。五個國際組織和一項區域規例，為瑞士和新加坡的立法劃定框架。 Read more 新加坡 · 科技律師須知的技術與分類
就數碼資產提供意見的律師毋須編寫程式，但必須準確了解哪一項技術事實會產生哪一項法律後果。 Read more 新加坡 · 科技作為共享紀錄的賬本
分佈式賬本是一個由許多獨立電腦持有相同副本、並經協議更新的數據庫。這個描述本身並無新意。 Read more 新加坡 · 科技區塊、雜湊值與不可篡改性
交易被歸組為區塊。每個區塊都帶有前一區塊的加密雜湊值，即根據該區塊全部內容計算出的固定長度指紋。 Read more 新加坡 · 科技公鑰與私鑰
分佈式帳本上的每個帳戶都由一對密鑰控制。私鑰是一個極大的隨機數。公鑰則通過單向數學函數由私鑰推導而來。 Read more 新加坡 · 科技地址與假名性
地址是一串字母和數字，不帶任何姓名。任何人都可以免費產生任意數量的地址。 Read more 新加坡 · 科技UTXO模式與賬戶模式
比特幣以未動用交易輸出（UTXO）記錄價值。每個輸出都是一筆被鎖定於某個條件（通常是公鑰）的獨立價值。 Read more 新加坡 · 科技共識機制
共識是參與者確定下一個區塊的程序。主要有兩大類。 Read more 新加坡 · 科技最終性與結算
最終性是指交易過了某一點之後，便不能再按協定本身的規則撤銷。比特幣提供概率性最終性。 Read more 新加坡 · 科技智能合約
智能合約是儲存於帳本上的程式，在交易調用時執行。「合約」一詞由Nick Szabo於1994年選用，自此一直誤導律師。 Read more 新加坡 · 科技分叉
當網絡參與者不再就單一歷史達成一致時，便會出現分叉。軟分叉以舊版軟件仍然接受的方式收緊規則。 Read more 新加坡 · 科技第二層網絡
第二層網絡在主鏈以外處理交易，並定期把經壓縮的紀錄發布到主鏈上。 Read more 新加坡 · 科技跨鏈橋與包裝資產
跨鏈橋是一種讓一條鏈上的代幣可在另一條鏈上得到代表的機制。 Read more 新加坡 · 科技預言機
預言機向智能合約提供外部資訊。價格預言機告知借貸協議抵押品的價值，使其能清算抵押不足的倉位。 Read more 新加坡 · 科技綜合運用：解讀一宗交易
就任何代幣提出意見之前，應從區塊瀏覽器或客戶的技術團隊取得並記錄以下資料：- 代幣所在的網絡及（如適用）第二層網絡。-…… Read more 新加坡 · 科技為何保管是核心問題
數碼資產的大部分法律風險集中於一點：誰持有私鑰，以及持有條件為何。兩大樞紐的監管均圍繞這一點而設。 Read more 新加坡 · 科技自行保管
自行保管是指持有人在沒有中介機構的情況下控制私鑰。 Read more 新加坡 · 科技託管持有：綜合錢包
在綜合模式下，保管人把所有客戶代幣存放於其控制的一個或少數幾個地址之中。 Read more 新加坡 · 科技獨立錢包
在獨立錢包模式下，每位客戶都有由保管人控制的專屬鏈上地址。雖然密鑰由保管人持有，但鏈本身會顯示客戶的餘額。 Read more 新加坡 · 科技熱錢包、冷錢包與密鑰管理光譜
熱與冷的區分關乎連線狀態。熱錢包的密鑰存放在連接互聯網的系統上，可即時簽署。 Read more 新加坡 · 科技多方計算與多重簽名
在機構保管中，兩項技術已取代單一私鑰。多重簽名（multisig）是賬本本身的功能。 Read more 新加坡 · 科技質押保管
質押是指將代幣投入權益證明網絡以賺取驗證獎勵，共有四種模式。在單獨質押中，持有人以自己的密鑰運行自己的驗證節點，並承擔全部風險。 Read more 新加坡 · 科技借貸、再抵押與保管的終結
保管止於借貸開始之處。保管人如可為自身帳戶使用客戶代幣、將其借予第三方或作質押，則其持有的是對客戶的債務，而非客戶的資產。 Read more 新加坡 · 科技「控制」在法律上的含義
本章以多種含義使用「控制」一詞，在第III章的分類體系倚賴這個詞之前，值得先把各種含義區分清楚。 Read more 新加坡 · 科技破產中的私鑰：唯一關鍵的事實
一家設有瑞士附屬公司的新加坡交易所於2026年倒閉。 Read more 新加坡 · 科技為何先要分類
本書的每個監管問題都始於分類。該代幣是證券、支付工具、對金錢的申索、使用服務的權利，抑或以上皆非？ Read more 新加坡 · 科技FINMA的分類體系
FINMA於2018年2月16日發表ICO指引，至今未有撤回。 Read more 新加坡 · 科技新加坡的分類體系
新加坡以成文法分類，並以MAS的指引填補空隙。具法律份量的類別有四個。 Read more 新加坡 · 科技MiCA的分類體系
關於加密資產市場的(EU) 2023/1114號規例（MiCA）自2024年6月30日起適用於穩定幣，自2024年12月30日起適用於其他加密資產及服務提供者。 Read more 新加坡 · 科技疑難個案
三套分類體系對比特幣、代幣化股份及美元穩定幣的定性一致。這些分類本來就是為這類情況而設。 Read more 新加坡 · 科技實務中的分類：決策次序
對任何代幣按次序應用以下步驟，並記錄每一步的答案：1. 持有人是否對任何可識別的人享有申索權？如是，轉至第2步。 Read more 新加坡 · 科技贖回承諾作為法律核心
穩定幣是一種旨在相對某個參照物維持恒定價值的代幣，參照物幾乎總是法定貨幣，而且絕大多數是美元。 Read more 新加坡 · 科技法定貨幣支持的穩定幣
在主流模式中，發行人持有法定貨幣及短期政府證券作為儲備，並以一比一的方式據此發行代幣。 Read more 新加坡 · 科技加密資產支持的穩定幣
加密資產支持的穩定幣由協議以超額抵押的其他加密資產存款為基礎發行。MakerDAO的DAI（現已在Sky協議下更名為USDS）是最主要的例子。 Read more 新加坡 · 科技算法穩定幣
算法穩定幣透過一種因應價格擴張及收縮供應的機制維持掛鈎，只有很少或沒有抵押品。 Read more 新加坡 · 科技代幣化存款
代幣化存款是記錄在分散式帳本上、而非銀行核心銀行系統內的銀行存款。 Read more 新加坡 · 科技央行數碼貨幣
央行數碼貨幣（CBDC）是以代幣形式存在的中央銀行負債，分為兩類。 Read more 新加坡 · 科技目的綁定貨幣
目的綁定貨幣（PBM）是新加坡的設計概念，由新加坡金融管理局於2023年6月的白皮書中發表。在此概念下，數碼貨幣代幣被包裹於可編程層內，以限制其使用方式、…… Read more 新加坡 · 科技瑞士法郎穩定幣
由於上述監管限制，瑞士法郎穩定幣市場一直規模細小。市場曾嘗試三種設計。 Read more 新加坡 · 科技新加坡元穩定幣
新加坡元穩定幣市場由StraitsX的XSGD主導，XSGD自2020年起由一家持有電子貨幣發行及DPT服務MPI牌照的公司發行，另一主導者則是Paxos Digital Singapore的…… Read more 新加坡 · 科技制裁、凍結及承諾背後的技術現實
每一種主要的法定貨幣支持穩定幣，其合約都設有容許發行人凍結或銷毀指定地址上代幣的功能。 Read more 新加坡 · 科技代幣化的兩種含義
「代幣化」描述兩種截然不同的操作。此領域的大部分混淆，源於未能將兩者區分。在第一種模式中，帳本本身就是登記冊。 Read more 新加坡 · 科技帳本作為登記冊：帳本證券
在本書涵蓋的司法管轄區中，只有瑞士在一般法律層面容許帳本作為證券的登記冊。 Read more 新加坡 · 科技帳本作為紀錄：數碼孿生
在第二種模式中，代幣是存放於別處的資產的數碼孿生。黃金代幣代表存放於金庫中的金條。代幣化基金單位代表記錄於基金登記冊上的單位。 Read more 新加坡 · 科技代幣化證券
代幣化債券一直是兩個金融中心最活躍的板塊。 Read more 新加坡 · 科技代幣化房地產
兩大樞紐均無法直接將房地產代幣化。業權通過在土地登記冊登記而轉移，而兩國均未將土地登記冊連接至任何分佈式帳本。 Read more 新加坡 · 科技代幣化商品及藝術品
黃金代幣是要求發行人交付黃金的申索權，或代表發行人所持黃金中的一份權益。 Read more 新加坡 · 科技私募信貸及應收帳款
代幣化私人信貸，即透過代幣發放、提供資金及管理企業貸款，於2024年及2025年經由Centrifuge、Maple及Goldfinch等協議迅速增長，並…… Read more 新加坡 · 科技帳本作為登記冊與帳本作為紀錄：決策次序
就任何代幣化現實世界資產提供意見之前，應記錄以下資料：- 該資產，以及根據其所在地法律確立業權的登記冊。- 代幣是否為…… Read more 新加坡 · 科技DeFi是甚麼，以及法律為何難以應對
去中心化金融（DeFi）是指在公共帳本上由智能合約提供、且無中介機構持有客戶資產的金融服務的統稱。 Read more 新加坡 · 科技自動做市商
傳統形式的去中心化交易所需要買賣盤紀錄冊及配對引擎。自動做市商（AMM）兩者皆無須具備。 Read more 新加坡 · 科技借貸協議
主要借貸協議Aave及Compound持有由貸款人存入的代幣池，並容許借款人以其存入的抵押品借款。 Read more 新加坡 · 科技流動性質押
第II章介紹了質押，第III章則為收據代幣分類。 Read more 新加坡 · 科技再質押
再質押由EigenLayer於2023年及2024年推出，容許已質押的ETH或流動性質押代幣作為保證，投入其他服務（預言機、跨鏈橋、數據層），這些服務需要經濟…… Read more 新加坡 · 科技永續期貨及衍生工具
永續期貨（perps）是加密市場的主要衍生工具。 Read more 新加坡 · 科技跨鏈橋作為DeFi基建
第I章從技術角度描述了跨鏈橋。在DeFi的語境中，跨鏈橋是損失最大的環節。 Read more 新加坡 · 科技誰是交易對手：協議背後的法律人格者
前文多次問及交易對手是誰。這個問題可以有系統地處理。每個DeFi協議都與以下人士的某種組合相關。 Read more 新加坡 · 科技聯邦委員會2022年的立場
聯邦委員會於2022年12月16日發表其去中心化金融報告，以回應國會的一項議案。 Read more 新加坡 · 科技新加坡金融管理局的立場
新加坡金融管理局從未發表可與聯邦委員會報告相比的DeFi報告，但其立場可從演講、諮詢文件及DTSP制度的設計中歸納出來。 Read more 新加坡 · 科技執法現實
兩地監管機構均未曾針對DeFi協議本身採取執法行動。兩者都曾對可識別的營運者採取行動。 Read more 新加坡 · 科技DAO是甚麼
去中心化自治組織（DAO）是一群透過智能合約協調、並以代幣投票管理共同庫房或協議的人士。 Read more 新加坡 · 科技DAO在瑞士法律下的法律性質
瑞士法律沒有DAO法規。 Read more 新加坡 · 科技DAO在新加坡法律下的法律性質
新加坡普通法經由不同途徑，得出相近的預設結果。 Read more 新加坡 · 科技瑞士基金會
上述分析解釋了為何沒有任何認真的協議會以未設法律載體的DAO形式營運。核心團隊的顧問會告訴他們，他們須為DAO的一切行為承擔個人責任。 Read more 新加坡 · 科技瑞士協會
根據《瑞士民法典》第60條及其後條文成立的社團（Verein），已成為瑞士第二種法律載體，在某些方面更適合DAO。社團有成員，而成員可以是代幣持有人。 Read more 新加坡 · 科技新加坡的擔保有限公司
新加坡既沒有瑞士意義上的基金會，也沒有具法人資格的協會。 Read more 新加坡 · 科技代幣持有人的責任
協議團隊亦會使用開曼群島基金會公司、馬紹爾群島DAO LLC、懷俄明州DAO LLC及列支敦士登基金會。各有優勢。 Read more 新加坡 · 科技庫藏資金的控制
DAO的庫房是社群所管理的資產。它可存放於自動執行投票結果的智能合約、由委員會控制的多重簽名錢包，或由法律載體持有。 Read more 新加坡 · 科技2026年各樞紐的現況
瑞士憑藉基金會和協會，擁有全球最成熟的慣例，為協議提供法律歸宿。 Read more 新加坡 · 科技本書所用技術詞彙表
以下條目按英文字母次序排列，界定全書所用的技術詞彙，並以本書所採用的含義為準。 Read more 新加坡 · 法律秩序新加坡（一）：基礎與MAS的方針
瑞士或德國律師初次翻開《2019年支付服務法》，會遇上一部看似熟悉、運作卻截然不同的法律文本。 Read more 新加坡 · 私法新加坡II：私法與案例法
新加坡沒有任何法例告訴法院加密資產是甚麼。《2019年支付服務法》為發牌目的界定數碼支付代幣。 Read more 新加坡 · 監管新加坡III：監管——PSA、SFA、FSMA／DTSP、穩定幣、代幣化
新加坡透過三條法例監管數碼資產。這些法例在不同時期為不同目的而制定，如今卻在相同的商業模式上互相重疊。 Read more 新加坡 · 反洗錢與制裁新加坡IV：打擊洗錢及恐怖分子資金籌集與合規
在新加坡的數碼資產制度中，打擊洗錢法決定一家企業能否在與自身客戶的接觸中存活。 Read more 新加坡 · 稅務新加坡（五）：稅務與優惠措施
稅務是許多客戶最初考慮新加坡的原因，也是其中部分客戶後來離開的原因。 Read more 新加坡 · 執法新加坡（六）：執法、破產及爭議解決
前五個新加坡部分描述了數碼資產如何被擁有、發牌、課稅及保持清白。本部分描述出現問題時的情況。 Read more 新加坡 · 比較比較分析及更廣闊的背景
前面十二個部分逐一論述瑞士及新加坡。本部分將兩個制度並列比較。 Read more 新加坡 · 架構安排在兩個樞紐之間進行結構安排
前面各部分分別描述兩個法律秩序，然後逐項比較。本部分轉換角度。 Read more 新加坡 · 實務工具實務工具箱
本部分之前的十六個部分，按照律師的思路闡述瑞士及新加坡的數碼資產法律：資產的性質、監管範圍、打擊洗錢…… Read more 新加坡 · 參考資料附錄
以下五個附錄是實用工具。讀者在閱讀某一章時，如需了解某個日期、法例出處、案例引文或監管文件的背景，便可翻查附錄。 Read more