DAO是甚麼

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去中心化自治組織（DAO）是一群透過智能合約協調、並以代幣投票管理共同庫房或協議的人。這個詞可追溯至2016年。當時「The DAO」籌集了相當於1.5億美元的以太幣，以投資者主導的創投基金形式運作，卻在數星期內因一次攻擊而被掏空，導致第I章所述的以太坊硬分叉。這種架構在失敗後仍然延續下來。到2026年，已有數以千計的DAO，最大的持有以數十億美元計的庫房，並管理Uniswap、Aave、MakerDAO、Lido、Arbitrum及Optimism等協議。¹

「自治」一詞言過其實。大部分DAO既非自治，亦不特別去中心化。它們是一群人，通常由一個小型核心團隊及一大群被動的代幣持有人組成，透過網頁介面就提案投票，結果由合約自動執行，或由多重簽署委員會人手執行。「組織」一詞則屬準確，而這正是法律難題的根源。在每個法律體系中，為共同目的而行事的人所組成的組織，都是法律會加以分類的對象。預設的分類鮮少是參與者所希望的。

註釋

1. 有關The DAO及其後續發展，參見美國證券交易委員會, Report of Investigation Pursuant to Section 21(a) of the Securities Exchange Act of 1934: The DAO, Release No. 81207，2017年7月25日。庫房數字取自2026年6月的DeepDAO，屬約數。↩

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能取代針對個別情況的專業意見，亦不會建立律師與客戶關係。本文反映截至十月 2026的法律狀況。