瑞士樞紐的地理分佈
瑞士的數碼資產業有一個首府楚格，另有三個各具特色的中心。楚格是各協議、基金會及早期服務提供者落腳之地。蘇黎世是銀行、交易所及機構基礎設施所在地。日內瓦帶來私人銀行、商品貿易，以及專門的託管技術產業。盧加諾則推行一項市政策略，以比特幣支付及與最大美元穩定幣發行人的合作為基礎。客戶說「我們想落戶瑞士」，實際上是在這四者之中作出選擇。這個選擇會影響牌照、銀行戶口、人才庫及稅單。第C部分第III及IV章詳細介紹每個中心。本節提供閱讀本書其餘部分所需的概要。
楚格加密谷
楚格州位於蘇黎世以南三十分鐘車程，人口約13萬。二十世紀下半葉，憑藉低稅率、高效的行政及鄰近蘇黎世機場，楚格成為企業註冊的熱門地點。這段時期進駐的商品貿易商及控股公司建立了專業基礎設施，到2013年及2014年區塊鏈創辦人到來時，這些設施已然齊備。Bitcoin Suisse於2013年在楚格成立。以太坊基金會於2014年在當地成立，負責管理以太坊協議的開發。它選擇以《瑞士民法典》第80條及其後條文的瑞士基金會作為協議庫藏資金的載體，開創了其後數十個項目所仿效的範本。1楚格市於2016年7月開始接受以比特幣繳付市政費用。楚格州於2021年跟隨，接受以其繳交州稅，並於2023年把上限提高至每宗交易150萬瑞士法郎。2
「加密谷」（Crypto Valley）這個稱號約於2016年出現，並由2017年在州政府支持下成立的加密谷協會（Crypto Valley Association）加以制度化。加密谷的生態系統每年由CV VC的Top 50報告衡量，該報告按估值統計瑞士及列支敦士登最大的區塊鏈公司。32022年至2024年的洗牌減少了項目數目及從業人數，但到2025年，憑藉收入較少依賴代幣價格的代幣化、穩定幣及基礎設施業務，加密谷已逐步復甦。留存下來的，是由協議基金會、其營運公司，以及為其服務的律師事務所、核數師及受託人所組成的密集群聚。圍繞它們的，還有已處理數以百計加密相關稅務裁定的州政府行政部門，以及設有區塊鏈課程的應用科學大學。
蘇黎世、日內瓦及盧加諾
蘇黎世承載機構層面。FINMA於2019年8月發牌的兩家加密銀行，即Sygnum Bank及SEBA Bank（後者於2023年改名為AMINA Bank），總部分別設於蘇黎世及楚格。4SIX Digital Exchange是首個全面受規管的代幣化證券金融市場基礎設施，於2021年9月10日獲FINMA發出中央證券存管處及證券交易所牌照，隸屬蘇黎世的SIX集團。5規模最大的州立銀行Zürcher Kantonalbank於2024年開始向客戶提供加密資產買賣及託管服務；國有郵政銀行PostFinance亦與Sygnum合作提供相同服務。獲FINMA發牌的蘇黎世經紀及資產管理公司Crypto Finance AG於2021年被德意志交易所收購，成為這家德國交易所集團旗下受規管的瑞士加密業務部門。6
日內瓦帶來私人銀行傳統及託管技術產業。Taurus SA於2018年在日內瓦成立，獲FINMA發出證券公司牌照，為提供數碼資產服務的瑞士銀行中相當大比例提供託管及代幣化基礎設施。其平台亦營運一個代幣化證券的DLT交易設施。日內瓦的私人銀行向客戶提供加密資產服務的步伐較蘇黎世機構慢，但已有數家透過Taurus或Sygnum提供。盧加諾的「Plan B」於2022年與Tether合作推出，目標是令比特幣及USDT穩定幣可用於市內日常支付，並吸引加密業務落戶提契諾州。盧加諾接受以比特幣及USDT繳付市政稅項及費用，每年舉辦一個會議，並已在SIX Digital Exchange發行數碼債券。7
註釋
- Civil Code（SR 210），第80條及其後條文（基金會）；以太坊基金會（Stiftung Ethereum）於2014年登記於楚格州商業登記冊。↩
- 楚格州，2023年5月19日新聞稿，關於將以比特幣及以太幣繳稅的上限由每宗交易10萬瑞士法郎提高至150萬瑞士法郎。↩
- CV VC AG，"Crypto Valley Top 50 Report"，自2018年起每年發布。↩
- Sygnum，2019年8月26日新聞稿，宣布獲FINMA發出銀行及證券交易商牌照，該牌照以符合次要準則為條件批出。↩
- FINMA，2021年9月10日新聞稿：SIX Digital Exchange AG獲准作為中央證券存管處運作，SDX Trading AG獲准作為證券交易所運作，兩者均根據《金融市場基礎設施法》（FinfraG/FinMIA）。↩
- Crypto Finance AG於2021年獲FINMA批准為證券公司，並於同年被Deutsche Börse AG收購；Zürcher Kantonalbank於2024年9月為客戶推出加密資產買賣及託管服務；PostFinance於2024年2月與Sygnum合作推出相同服務。↩
- 盧加諾市，與Tether合作的「Plan B」計劃，2022年3月3日公布；盧加諾市1億瑞士法郎的數碼債券於2023年1月在SIX Digital Exchange發行及結算，2024年的另一次發行則根據Project Helvetia以批發型中央銀行數碼貨幣結算。↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能取代針對個別情況的專業意見，亦不會建立律師與客戶關係。本文反映截至十月 2026的法律狀況。