新加坡的金融監管集中於一個機構。本欄文章說明城市國家中的西敏寺模式、法律淵源、MAS通告、指引及常見問題的法律效力、MAS的職能與理念、牌照類別、《2019年支付服務法》、《2001年證券及期貨法》、《2022年金融服務及市場法》、穩定幣、代幣化，以及申請牌照的各個步驟。法律秩序的殖民地淵源則在金融中心一書中講述。
新加坡金融管理局於1971年1月1日開始運作。其法令賦予的職能，在歐洲讀者看來通常分屬中央銀行、審慎監管機構、行為監管機構及發展機構。第4(1)條既包括培育穩健而信譽良好的金融中心，亦包括把新加坡發展為具國際競爭力的金融中心。
會計與企業管制局（ACRA）負責公司註冊，新加坡國內稅務局（IRAS）負責稅務制度。兩者發布的指引，新來者不久便會讀到。
數碼支付代幣服務受《2019年支付服務法》規管，資本市場產品及基金管理則受《2001年證券及期貨法》規管。自2025年6月30日起，只服務海外客戶的數碼代幣提供者受《2022年金融服務及市場法》第9部分規管。
對外國公司而言，首要問題是擬進行的業務需要哪一種牌照，以及申請如何進行。該書逐一說明申請的各個階段。
1824年的條約與英屬新加坡的法律基礎
1819年2月6日的條約使英國東印度公司在一個法律地位有爭議的島嶼上取得貿易站。荷蘭人質疑簽約蘇丹的權威。 Read more 新加坡 · 起源1824年《英荷條約》
新加坡之爭是拿破崙戰爭後英荷兩國在亞洲的多項分歧之一。雙方都有意達成協議。 Read more 新加坡 · 起源1824年《友好同盟條約》
1823年6月7日的協議已將蘇丹及天猛公的司法權力及土地權利移交英國，換取每月終身支付的1,500及800…… Read more 新加坡 · 起源海峽殖民地與《第二司法特許狀》
1826年，英國東印度公司將其在海峽的三處屬地——檳城、馬六甲及新加坡——合併為單一行政單位，即海峽殖民地。 Read more 新加坡 · 起源英國法的繼受
《第二司法特許狀》的作用不止於設立一所法院。 Read more 新加坡 · 起源土地、業權與財產保障
金融中心有賴穩固的財產權。土地是最重要的抵押品。按揭的價值，取決於其所依據的業權。 Read more 新加坡 · 起源對今日執業者的實際影響
本章所探討的歷史並非僅具懷古意義。其中若干後果，至今仍是處理新加坡事務的執業者必須面對的問題。 Read more 新加坡 · 起源法律基礎及與日內瓦的比較
日內瓦與新加坡建立金融中心所依據的法律傳統各不相同。 Read more 新加坡 · 起源1824年條約與英屬新加坡的法律基礎：摘要
1824年3月17日的《英荷條約》結束了荷蘭對英屬新加坡的異議，以明古連（Bencoolen）換取馬六甲，並在新加坡海峽劃定一條至今仍分隔新加坡…… Read more 新加坡 · 殖民地經濟直轄殖民地：1867年後的政府、法院與商業法
1867年4月1日，海峽殖民地不再隸屬英屬印度，成為直轄殖民地，由倫敦通過殖民地部管治。 Read more 新加坡 · 殖民地經濟1867年移交殖民地部管轄
到了1850年代，新加坡商人對加爾各答政府的不滿已積累成一長串清單。最嚴重的問題涉及貨幣。 Read more 新加坡 · 殖民地經濟立法局與各項條例
直轄殖民地由王室委任的總督管治，並由全部由官方成員組成的行政局提供意見。 Read more 新加坡 · 殖民地經濟法院、樞密院與法律專業
移交之後，法院隨即重組。1867年的《司法職務法》設立了首席法官一職。 Read more 新加坡 · 殖民地經濟公司法、破產與貨幣
在殖民地成立後的首半個世紀，新加坡的商業由個人和合夥經營。 Read more 新加坡 · 殖民地經濟不靠關稅的收入：自由港的財政體制
直轄殖民地沿襲自由港的財政模式。它不對一般貿易徵收關稅，財政主要依靠消費稅收入，尤其是鴉片。 Read more 新加坡 · 殖民地經濟殖民地法典在今天金融罪行實務中的角色
殖民地立法機關於1871年制定的《刑法典》，今天仍以《1871年刑法典》之名在新加坡生效，儘管已多次修訂。 Read more 新加坡 · 殖民地經濟法律作為商業資產
對新加坡商人而言，直轄殖民地的法律基礎設施是一項資產。 Read more 新加坡 · 殖民地經濟直轄殖民地：1867年後的政府、法院與商業法：摘要
新加坡商人不滿貨幣政策、罪犯流放、治安薄弱及加爾各答的漠視，於1857年請願要求改由英國王室直接管治，其後如願以償，海峽殖民地隨之成為…… Read more 新加坡 · 獨立新加坡金融管理局的成立
1971年1月1日，一個新的法定機構在新加坡開始運作。 Read more 新加坡 · 獨立1971年前的貨幣職能
新加坡獨立時，承襲了殖民地時期的貨幣制度。 Read more 新加坡 · 獨立《1970年新加坡金融管理局法》
這項立法於1970年提交國會，同一會期亦處理了銀行法的改革。 Read more 新加坡 · 獨立貨幣專員委員會
新加坡貨幣專員委員會根據《1967年貨幣法》運作。 Read more 新加坡 · 獨立以匯率為中心的貨幣政策
金融管理局誕生於國際貨幣體系動盪的年代。1971年8月，即該局開始運作數月後，美國暫停美元兌換黃金。 Read more 新加坡 · 獨立監管理念：審慎與聲譽
年輕的金融管理局欠缺往績，其監管方針亦因此成形。 Read more 新加坡 · 獨立新加坡金融管理局的成立：實際後果
對金融機構及其顧問而言，金融管理局成立時的設計帶來深遠的影響。 Read more 新加坡 · 獨立新加坡金融管理局的成立：與日內瓦和香港的比較
瑞士所走的次序與新加坡恰恰相反。 Read more 新加坡 · 獨立新加坡金融管理局的成立：摘要
1971年前，中央銀行的職能在新加坡分散於貨幣發行局和多個政府部門，吳慶瑞（Goh Keng Swee）稱這種安排為「一套凌亂的單位體系」…… Read more 新加坡 · 財富管理監管架構：MAS、《銀行法》、SFA、FAA及FSMA
一個為多國客戶管理財富的金融中心，所出售的其中一樣東西，就是其監管的質素。 Read more 新加坡 · 財富管理新加坡金融管理局作為綜合監管機構
國會於1970年通過《新加坡金融管理局法》後，MAS於1971年1月1日成立。 Read more 新加坡 · 財富管理《銀行法》與私人銀行業務
《銀行法》的歷史比其年份所顯示的更長。一項銀行法案於1962年首次提交國會，但圍繞新貨幣的問題拖延了立法。 Read more 新加坡 · 財富管理《證券及期貨法》與資本市場服務
2002年以前，新加坡資本市場受多項法例規管，包括《證券業法》及《期貨交易法》。 Read more 新加坡 · 財富管理《財務顧問法》
《財務顧問法》與SFA於2002年10月1日同日生效。 Read more 新加坡 · 財富管理《2022年金融服務及市場法》
到2020年代初，MAS的權力分散於多項法例之中。 Read more 新加坡 · 財富管理個人問責與操守
MAS於2020年9月10日發出《個人問責及操守指引》（Guidelines on Individual Accountability and Conduct），訂明金融機構應達致的五項成果。 Read more 新加坡 · 財富管理監管架構：MAS、《銀行法》、SFA、FAA及FSMA：實務影響
對於希望從新加坡服務富裕客戶的外國集團而言，本章所述的架構可轉化為一連串具體決定。第一項決定涉及經營載體。 Read more 新加坡 · 財富管理監管架構：MAS、《銀行法》、SFA、FAA及FSMA：與日內瓦及香港的比較
日內瓦卷所述的瑞士框架，建基於《銀行法》、《金融機構法》、《金融服務法》、《集體投資計劃法》、《金融市場基礎設施法》…… Read more 新加坡 · 財富管理監管架構：MAS、《銀行法》、SFA、FAA及FSMA：摘要
新加坡金融管理局（MAS）於1971年1月1日成立，逐步接管保險、證券及貨幣發行的監管，現時既是中央銀行，亦是綜合監管機構…… Read more 新加坡 · 財富管理基金管理、外部資產管理人與發牌
把資產遷往新加坡的富裕家族，很少只與一家機構打交道。 Read more 新加坡 · 財富管理基金管理公司的發牌制度
《2001年證券及期貨法》（SFA）生效後的大部分時間裏，新加坡基金管理業有相當部分在無牌照的情況下營運。 Read more 新加坡 · 財富管理認可投資者及機構投資者
零售基金經理與A/I基金經理之分，取決於《證券及期貨法》第4A條所界定的投資者類別。 Read more 新加坡 · 財富管理外部資產管理人與託管銀行
外部資產管理人，常稱獨立資產管理人，為私人客戶管理投資組合，但不持有客戶的資產。 Read more 新加坡 · 財富管理合規職能與外部合規主任
MAS期望每名基金經理的合規安排，都與其業務的性質、規模及複雜程度相稱。 Read more 新加坡 · 財富管理基金管理、外部資產管理人與發牌：實務影響
把資產交託新加坡基金經理的客戶，首先應確定該基金經理的監管地位。 Read more 新加坡 · 財富管理與瑞士投資組合經理制度的比較
瑞士要到2018年6月15日的《金融機構法》，才把獨立資產管理人納入審慎監管；該法於2020年1月1日生效…… Read more 新加坡 · 財富管理基金管理、外部資產管理人與發牌：摘要
在新加坡經營基金管理業務的每家公司，都需要根據《證券及期貨法》持有資本市場服務牌照；自註冊制度廢除以來…… Read more 新加坡 · 新加坡2035可持續金融與碳市場
可持續金融在新加坡起步較遲。 Read more 新加坡 · 新加坡2035綠色金融行動計劃
新加坡轉向綠色金融，是在市場提出需求之前已作為政策宣布。 Read more 新加坡 · 新加坡2035分類法與披露
分類法是一套說明哪些經濟活動可算作可持續的分類制度。綠色標籤、資助資格及披露都以這部「詞典」為依據。 Read more 新加坡 · 新加坡2035碳稅與碳信用
新加坡於2019年1月1日推出東南亞首項碳稅。其法律依據是《2018年碳定價法》及其附屬規例。 Read more 新加坡 · 新加坡2035亞洲的轉型金融
亞洲的轉型問題，首先是煤炭問題。亞洲約佔全球溫室氣體排放的一半，其中約三分之一來自燃煤電廠。 Read more 新加坡 · 新加坡2035漂綠與法律責任
漂綠，即把產品或活動描述得比實際更具可持續性，是伴隨這個領域增長而來的法律風險。 Read more 新加坡 · 新加坡2035可持續金融與碳市場：實務影響
對新加坡的銀行、保險公司及資產管理人而言，可持續金融已成為風險管理及操守的問題，其次才是商機。 Read more 新加坡 · 新加坡2035新加坡與日內瓦：通往可持續金融的兩條路徑
日內瓦和新加坡都把可持續金融列為策略領域，但兩者的起點不同，所用工具亦各異。 Read more 新加坡 · 新加坡2035可持續金融與碳市場：摘要
新加坡透過2019年的綠色金融行動計劃及2023年的淨零金融行動計劃，把可持續金融發展為其金融中心的策略領域，並運用資助…… Read more 新加坡 · 法律秩序新加坡（一）：基礎與MAS的方針
瑞士或德國律師初次翻開《2019年支付服務法》，會遇上一部看似熟悉、運作卻截然不同的法律文本。 Read more 新加坡 · 法律秩序城邦中的西敏寺模式
新加坡是一個單一制共和國，設有成文憲法，憲法宣告其本身為國家的最高法律。國會實行一院制。 Read more 新加坡 · 法律秩序法律淵源及其引用方式
新加坡法律分為四個層次。最上層是憲法。其下是國會法令。 Read more 新加坡 · 法律秩序普通法、衡平法與英國法律的承襲
大陸法律師最難適應的觀念，是大部分適用法律從未經過立法制定。《1993年英國法律適用法》以兩句話解決了這個問題。 Read more 新加坡 · 法律秩序法院
《1969年最高法院司法法》訂明高級法院的架構。 Read more 新加坡 · 法律秩序判例原則與如何閱讀新加坡判決
具約束力的判例原則以縱向方式運作。上訴法院的判決對上訴分庭、高等法院普通庭及國家法院具約束力。 Read more 新加坡 · 法律秩序法規解釋
《1965年釋義法》第9A(1)條規定，能促進成文法背後目的或宗旨的解釋，應優先於不能促進者。 Read more 新加坡 · 法律秩序MAS公告、指引、通函及常見問題的法律效力
最令外國讀者困惑的文書是MAS公告（MAS Notice）。公告是新加坡金融管理局根據法定權力向某類金融機構發出的書面指示。 Read more 新加坡 · 法律秩序法律專業與外國律師
新加坡的法律執業受《1966年法律專業法》規管。獲認許加入新加坡律師公會的執業律師（advocates and solicitors）可執業新加坡法律。 Read more 新加坡 · 法律秩序把制度作為整體來閱讀
對來自楚格的律師而言，新加坡的法律秩序呈現一個矛盾。 Read more 新加坡 · 法律秩序一個機構，三重角色
新加坡金融管理局根據《1970年新加坡金融管理局法》成立，於1971年1月1日開始運作。 Read more 新加坡 · 法律秩序歷任局長與機構的聲音
Ravi Menon由2011年起擔任局長，直至2023年12月31日，並塑造了第III章所述的數碼資產政策。 Read more 新加坡 · 法律秩序作為總括法規的《2022年金融服務及市場法》
新加坡的金融立法由一條條法例逐步累積而成。《1970年銀行法》、《1966年保險法》、《2001年證券及期貨法》及《2001年財務顧問法》各自規管一個行業。 Read more 新加坡 · 法律秩序MAS的監管理念
MAS以一系列在每份諮詢文件中反覆出現的用語描述其方針，執業者應學會解讀這些用語。 Read more 新加坡 · 法律秩序與數碼資產相關的牌照類別
數碼資產業務需要哪一類牌照，取決於其產品所發揮的功能。整個領域由六套制度涵蓋。 Read more 新加坡 · 法律秩序執法權力
新加坡金融管理局（MAS）透過一套循序漸進的工具執法，並在其《執法專論》中加以說明，在定期發表的《執法報告》中匯報執行情況。 Read more 新加坡 · 法律秩序監管實務
對數碼支付代幣持牌人的監管由負責支付的部門執行，反洗錢部門及科技風險專家亦會作為……參與…… Read more 新加坡 · 法律秩序從楚格解讀MAS
曾與瑞士金融市場監管局（FINMA）打交道的客戶會發現，新加坡金融管理局（MAS）的要求有時更高，有時更低。 Read more 新加坡 · 法律秩序為何歷史重要
監管機構現行的規則，是其過往決定沉積而成的結果；新加坡對數碼資產的處理方式，最能印證這一點。 Read more 新加坡 · 法律秩序第一階段（2014年至2016年）：觀察與警告
新加坡金融管理局（MAS）於2014年3月13日首次就虛擬貨幣發表公開聲明。 Read more 新加坡 · 法律秩序第二階段（2017年至2019年）：首次代幣發行熱潮與《指南》
2017年的首次代幣發行熱潮迅速蔓延至新加坡，當年數宗最大規模的代幣發售均經由新加坡實體進行。金融管理局分兩步回應。 Read more 新加坡 · 法律秩序第三階段（2020年至2021年）：發牌與Binance事件
《2019年支付服務法》於2020年1月28日生效。 Read more 新加坡 · 法律秩序第四階段（2022年）：連串倒閉與政策原則
2022年比任何一年都更深刻地改變了新加坡的政策。5月，Terra生態系統崩潰。其開發商Terraform Labs是一家在新加坡註冊成立的公司。 Read more 新加坡 · 法律秩序第五階段（2023年至2024年）：建立新制度
新加坡金融管理局（MAS）分階段發表其回應。 Read more 新加坡 · 法律秩序第六階段（2024年至2026年）：只服務海外客戶的提供者
最後一塊基石處理的問題，自三箭資本及Terraform倒閉以來一直令金融管理局難堪：在新加坡註冊成立、卻不服務任何新加坡客戶，並且……的實體…… Read more 新加坡 · 法律秩序2026年6月30日的現況
截至本書截止日期，新加坡的數碼資產監管建基於五大支柱。 Read more 新加坡 · 法律秩序對執業者的啟示
從這段歷史可得出四點啟示。 Read more 新加坡 · 法律秩序市場格局
新加坡的數碼資產市場，持牌公司數目少，但背後機構的份量重。 Read more 新加坡 · 法律秩序持牌交易所、經紀及託管人
首批數碼支付代幣服務正式牌照於2021年底發出，獲發者為澳洲創辦的交易所Independent Reserve，以及星展銀行旗下經紀業務DBS Vickers。 Read more 新加坡 · 法律秩序銀行
新加坡三家本地銀行星展、華僑及大華均參與數碼資產市場，參與程度是2024年前任何一家瑞士系統重要性銀行所不及的。 Read more 新加坡 · 法律秩序市場基礎設施：SGX、ADDX、Marketnode
新加坡交易所透過投資及合資企業涉足數碼資產。它持有上文提及的DBS Digital Exchange股權。 Read more 新加坡 · 法律秩序Guardian項目、Global Layer One與Orchid項目
Guardian項目由新加坡金融管理局（MAS）於2022年5月31日推出，首批試點參與者為星展、J.P. Morgan及Marketnode。 Read more 新加坡 · 法律秩序家族辦公室熱潮
新加坡單一家族辦公室的興起，是這一時期第二項重大發展，亦是與私人客戶讀者最相關的發展。 Read more 新加坡 · 法律秩序創業投資、主權基金與人才
淡馬錫、新加坡政府投資公司（GIC）及各銀行的創投部門已在整個數碼資產業界作出投資。 Read more 新加坡 · 法律秩序在新加坡選擇交易對手
上述生態系統為客戶提供了2020年時尚不存在的選擇，而這些選擇帶有宣傳資料未有提及的法律後果。 Read more 新加坡 · 法律秩序新加坡生態系統與加密谷的比較
兩個生態系統的起源和特質各有不同。加密谷是由下而上發展起來的。 Read more 新加坡 · 法律秩序區內角力
新加坡並非孤立地制定其數碼資產政策。在六小時航程以內，有香港、東京、杜拜、曼谷、吉隆坡及雅加達，各有其自身制度。 Read more 新加坡 · 法律秩序香港
香港是最重要的比較對象，原因有三。 Read more 新加坡 · 法律秩序杜拜與阿拉伯聯合酋長國
杜拜於2022年設立了全球首個專門監管虛擬資產的機構。《2022年第4號杜拜酋長國虛擬資產監管法》於2022年2月28日頒佈。 Read more 新加坡 · 法律秩序日本
日本比任何國家都更早規管加密貨幣交易所。 Read more 新加坡 · 法律秩序東盟背景
新加坡的近鄰各有立場，共同界定了新加坡持牌公司所服務的區域市場。 Read more 新加坡 · 法律秩序客戶為何比較新加坡與香港，以及我如何回答
根據我的經驗，這個問題會以三種形式出現。創辦人會問，交易所或穩定幣發行人的亞洲總部應設於何處。 Read more 新加坡 · 法律秩序監管機構之間的合作
各樞紐之間的競爭與其監管機構之間的合作並存。跨地域構建架構的客戶，應了解監管機構彼此之間分享多少資訊。 Read more 新加坡 · 法律秩序選擇亞洲樞紐的決策次序
本章的分析可歸納為一連串問題，瑞士集團應依次作答。 Read more 新加坡 · 法律秩序區域版圖與瑞士讀者
對瑞士執業者而言，本章的啟示是：新加坡監管之嚴，是在一個競爭激烈的區域中刻意選擇的立場。 Read more 新加坡 · 法律秩序為何需要一幅機構地圖
讀完第I至V章的大陸法系讀者會知道，新加坡透過一個立法機關、一個監管機構和一套法院層級進行規管。 Read more 新加坡 · 法律秩序從內部看新加坡金融管理局
新加坡金融管理局由多個組別及部門組成，其名稱不時更改，但自2015年設立金融科技及……後進行重組以來，其職能一直保持穩定。 Read more 新加坡 · 法律秩序會計與企業管制局
會計與企業管制局（ACRA）於2004年4月1日根據《2004年會計與企業管制局法》成立，由公司及商業註冊局與公共會計師委員會合併而成。 Read more 新加坡 · 法律秩序新加坡國內稅務局
IRAS於1992年9月1日根據《1992年新加坡國內稅務局法》成立。 Read more 新加坡 · 法律秩序商業事務局與可疑交易報告辦公室（STRO）
商業事務局（CAD）是新加坡警察部隊專責白領罪案的單位，負責調查欺詐、欺騙、刑事背信、市場…… Read more 新加坡 · 法律秩序相關機構：總檢察署
總檢察長根據《憲法》第35條委任，既是政府的首席法律顧問，亦是檢控官，掌控所有刑事檢控。 Read more 新加坡 · 法律秩序新加坡法律學會
新加坡法律學會（SAL）是根據《1988年新加坡法律學會法》成立的法定機構，每位執業律師、每位法官及每位……法律官員均為其成員…… Read more 新加坡 · 法律秩序行業協會與私營層面
新加坡區塊鏈協會（BAS）於2018年成立，是數碼資產企業的主要行業組織。 Read more 新加坡 · 法律秩序客戶會接觸的其他公共機構
這些機構均會在後文各部分出現。在此列出，是要讓大陸法讀者明白，「一個監管機構」並不等於「一個主管當局」。 Read more 新加坡 · 法律秩序接觸各方：先後次序
在新加坡設立受監管數碼資產業務的瑞士或德國集團，大致會按以下次序接觸各方，應預先規劃。- 根據《法律……》獲認許的新加坡律師…… Read more 新加坡 · 法律秩序本部分總結
本部分已描述了法律秩序、監管機構、政策歷史、市場、區域及各方參與者。其餘新加坡部分均以此為基礎。 Read more 新加坡 · 監管新加坡III：監管——PSA、SFA、FSMA／DTSP、穩定幣、代幣化
新加坡透過三條法例監管數碼資產。這些法例在不同時期為不同目的而制定，如今卻在相同的商業模式上互相重疊。 Read more 新加坡 · 監管該法的目的及架構
《2019年支付服務法》（PSA）以單一的支付服務發牌法例，取代了《支付系統（監督）法》及《貨幣兌換及匯款業務法》。 Read more 新加坡 · 監管數碼支付代幣的定義
該法中關於加密資產的部分，一切都取決於數碼支付代幣（DPT）的法定定義。 Read more 新加坡 · 監管2021年修訂後的數碼支付代幣服務
2019年原有的DPT服務定義涵蓋兩項活動：買賣DPT，即以金錢或其他DPT換取DPT；以及在……情況下促成DPT的兌換…… Read more 新加坡 · 監管標準支付機構與主要支付機構的比較
兩類牌照准許的服務範圍相同，但在交易量、資本、保障措施及持續成本方面有所不同。下表概述截至2026年6月30日的情況。 Read more 新加坡 · 監管豁免與「附帶性」論點
該法完全豁免若干人士，首先是銀行、商人銀行、財務公司及若干持牌保險公司，它們根據第13條屬獲豁免支付服務提供者。 Read more 新加坡 · 監管電子貨幣與數碼支付代幣之間的界線
該法第2(1)條將電子貨幣定義為以電子方式儲存的貨幣價值，該價值以某種貨幣計值或與之掛鈎，已預先支付以便進行支付交易，並…… Read more 新加坡 · 監管2020年1月以來的發牌時間線
該法於2020年1月28日生效，並設有寬限期。 Read more 新加坡 · 監管牌照是甚麼，不是甚麼
數碼支付代幣牌照並非《2019年支付服務法》下的一個獨立牌照類別。 Read more 新加坡 · 監管申請內容
新加坡金融管理局在其網站公佈申請表格及發牌指南。數碼支付代幣服務的表格比任何其他服務都要長。 Read more 新加坡 · 監管基本資本及財務要求
標準支付機構的基本資本為10萬新加坡元，主要支付機構則為25萬新加坡元。 Read more 新加坡 · 監管客戶代幣的分隔與保管
分隔制度是《支付服務法》生效以來DPT監管最重要的單一改變。 Read more 新加坡 · 監管適當人選及常駐新加坡管理層的要求
MAS對每名申請人、控制人、董事及行政總裁適用《適當人選準則指引》。 Read more 新加坡 · 監管科技風險管理
2021年1月的MAS《科技風險管理指引》屬指引性質，而《科技風險管理公告》則具約束力。 Read more 新加坡 · 監管取得牌照後的持續義務
取得牌照只是合規關係的開始，其持續義務比許多申請人預期的更繁重。 Read more 新加坡 · 監管所需時間及結果
新加坡金融管理局並無承諾支付牌照申請的處理時間，只表示所需時間視乎申請是否完整及業務的複雜程度而定。 Read more 新加坡 · 監管與瑞士途徑的比較
瑞士讀者會把DPT牌照與瑞士的各種選擇作比較。 Read more 新加坡 · 監管2022年的政策轉向
直至2022年，新加坡對零售投資者參與加密資產的處理方式以披露為基礎。 Read more 新加坡 · 監管誰是零售客戶
這些措施適用於散戶客戶，即根據《2001年證券及期貨法》既非認可投資者亦非機構投資者的人士。 Read more 新加坡 · 監管風險意識評估
DPT服務提供者在提供任何DPT服務之前，必須評估零售客戶是否充分了解DPT服務的風險。 Read more 新加坡 · 監管禁止的誘因及信貸
隨之而來的是三項禁令。第一，服務提供者不得向潛在或現有零售客戶提供任何金錢或其他形式的誘因。 Read more 新加坡 · 監管業務操守：利益衝突、上架及投訴
操守措施不限於零售客戶，而是適用於服務提供者的整體業務。 Read more 新加坡 · 監管市場推廣：PS-G02及「公共空間」規則
第2部分回應將《科技風險管理公告》（PSN05）延伸適用於DPT服務提供者，由2024年初起設九個月過渡期。 Read more 新加坡 · 監管措施的監管及執法
限制借出及質押零售客戶代幣的規定，在形式上屬於《支付服務規例》中分隔制度的一部分。 Read more 新加坡 · 監管2026年年中尚待解決的問題
截至2026年6月30日，仍有三個問題未有定論。第一，風險意識評估會否設定有效期。 Read more 新加坡 · 監管各項措施的時間表
各項措施的時間表：本書的一節。 Read more 新加坡 · 監管消費者准入及業務操守措施：與瑞士比較
瑞士沒有針對加密資產的零售准入制度。 Read more 新加坡 · 監管證券監管範圍及其為何排在第二位
《2001年證券及期貨法》（SFA）是歷史較久、規模較大的法規。 Read more 新加坡 · 監管資本市場產品
《證券及期貨法》（SFA）第2(1)條將資本市場產品定義為證券、集體投資計劃單位、衍生工具合約、為槓桿……目的而訂立的現貨外匯合約…… Read more 新加坡 · 監管代幣何時不屬資本市場產品
《指南》的案例研究及2025年修訂確認，只賦予使用服務權利的代幣不受SFA規管，前提是其不附帶利潤申索權、不構成債務，亦無匯集…… Read more 新加坡 · 監管招股章程要求及豁免
向新加坡人士發售證券或CIS單位，除非適用豁免，否則必須附有經MAS註冊的招股章程。 Read more 新加坡 · 監管中介人的發牌
SFA不但規管要約，亦規管圍繞代幣的中介人。 Read more 新加坡 · 監管市場：核准交易所及認可市場營運者
供代幣化資本市場產品交易的平台，是在經營有組織市場。 Read more 新加坡 · 監管MAS個案例子
《指南》中的案例研究最清楚地展示了新加坡金融管理局的推理。以下按已發表文件中的匿名形式，概述其中數例。 Read more 新加坡 · 監管代幣化資本市場產品及2025年指南
2025年指南處理了傳統證券代幣化所引起、而ICO時代的指南未有處理的問題。 Read more 新加坡 · 監管與瑞士招股章程法及帳本證券法的比較
瑞士與新加坡循不同途徑，在監管範圍上得出相似的結果。 Read more 新加坡 · 監管設有加密資產專章的綜合法規
《2022年金融服務及市場法》（FSMA）以2022年第18號法令形式制定，並於2022年4月25日獲御准。 Read more 新加坡 · 監管誰是數碼代幣服務提供者
第9部分適用於兩類人士。 Read more 新加坡 · 監管「極有限的情況」聲明
新加坡金融管理局於2022年2月就第9部分發牌框架進行諮詢，並於2024年10月再就詳細要求進行諮詢，第二輪諮詢於2024年11月4日結束。 Read more 新加坡 · 監管牌照條件及持續要求
對少數獲發牌的人士而言，制度已有完整規定。 Read more 新加坡 · 監管誰必須撤出或重組
受第9部分影響的群體比MAS的聲明所顯示的更大，可分為三類。 Read more 新加坡 · 監管與《支付服務法》及SFA的相互關係
三條法例構成一個層級。《支付服務法》及SFA是主要法例，適用於在新加坡提供的服務或向新加坡境內人士提供的服務。 Read more 新加坡 · 監管《金融服務及市場法》下技術中立的權力
除第9部分外，《2022年金融服務及市場法》亦賦予MAS多項權力，影響其監管的每一家數碼資產公司。 Read more 新加坡 · 監管罰則與執法
未持有第9部分牌照而經營提供數碼代幣服務的業務，即屬犯罪。 Read more 新加坡 · 監管評估
自2022年一連串倒閉事件以來，第9部分是新加坡數碼資產政策最清晰的表述。該制度並非旨在吸引公司。 Read more 新加坡 · 監管新加坡為何另立框架
穩定幣是一種代幣，其發行人或協議承諾其價值與某參考資產（通常是法定貨幣）保持穩定。新加坡對穩定幣的興趣並非投機性質。 Read more 新加坡 · 監管各項要求
SCS發行人必須持有儲備資產，其價值須在任何時候至少達到流通中SCS面值的100%。儲備資產必須由極低風險的工具組成。 Read more 新加坡 · 監管發牌架構
MAS透過《支付服務法》實施該框架，方法是設立一項新的受規管支付服務：「穩定幣發行服務」。 Read more 新加坡 · 監管立法實施及截至2026年6月30日的狀況
2023年8月的回應表示，詳細要求、立法修訂及過渡安排將於待定日期公佈。 Read more 新加坡 · 監管市場上的新加坡穩定幣
新加坡元穩定幣的領先者是XSGD，由Fazz集團旗下的StraitsX發行，該公司持有電子貨幣發行及DPT服務的MPI牌照。 Read more 新加坡 · 監管銀行發行的代幣化存款
該框架把SCS與代幣化銀行存款區分開來。 Read more 新加坡 · 監管與電子貨幣制度的互動
在穩定幣發行服務正式立法之前，SCS發行人須取得電子貨幣發行牌照，因為與貨幣掛鈎並附有贖回申索權的SCS，符合第……條所定義的電子貨幣…… Read more 新加坡 · 監管穩定幣：與瑞士比較
瑞士並無穩定幣法例。FINMA根據現行法律，在其2019年《ICO指引》補充文件及第06/2024號指引中對穩定幣進行分類。 Read more 新加坡 · 監管新加坡的策略押注
2022年，新加坡監管機構在加密投機與受監管金融資產代幣化之間劃下清晰界線：前者要加以遏制，後者則要引領發展。 Read more 新加坡 · 監管Guardian項目
新加坡金融管理局於2022年5月31日推出Guardian項目，作為與金融業界合作的計劃，測試資產代幣化及去中心化金融應用的可行性，同時…… Read more 新加坡 · 監管Global Layer One與2024年11月的框架
2023年11月，新加坡金融管理局公佈Global Layer One（GL1）計劃，為代幣化資產開發共享帳本基礎設施，供受監管金融機構跨境使用。 Read more 新加坡 · 監管代幣化證券的監管處理
《證券及期貨法》對代幣化證券的適用，與對其所代表證券的適用相同，因此每一宗代幣化發行都會引出四個監管問題。 Read more 新加坡 · 監管交易場所
新加坡有三個主要的受規管代幣化證券交易場所及基建，各自採用不同模式。 Read more 新加坡 · 監管代幣化存款與批發型央行數碼貨幣
代幣化證券的結算資產一直是該計劃懸而未決的問題。以傳統銀行轉帳結算的代幣化債券，會失去原子結算的優勢。 Read more 新加坡 · 監管2025至2026年路線圖
該計劃為2025年及2026年訂下的目標是商業化：由參與者出資的試點，過渡至向客戶大規模提供的產品。這段時期有三項發展值得注意。 Read more 新加坡 · 監管代幣化與市場基建：與瑞士比較
瑞士與新加坡以相反的方法處理同一問題，至今形成了不同的市場結構。瑞士修改了其私法。 Read more 新加坡 · 監管收益產品帶來的問題
代幣經濟中的每一種收益產品，都建基於同一結構：客戶把代幣交給提供者。 Read more 新加坡 · 監管零售禁令
新加坡金融管理局在2023年7月3日的第一部分回應中宣佈，將限制DPT服務提供者為其散戶客戶促成代幣借貸及質押。 Read more 新加坡 · 監管為機構客戶及認可客戶提供的質押服務
認可投資者及機構投資者仍可使用質押服務。提供者面對的問題，是該活動在各法例下如何分類。 Read more 新加坡 · 監管借貸
代幣借貸有兩種形式，監管對兩者的處理不同。第一種是客戶將代幣借予提供者，提供者可隨意使用並承諾給予回報。 Read more 新加坡 · 監管作為集體投資計劃或結構性產品的收益產品
第三類收益產品把代幣包裝成一種投資工具。 Read more 新加坡 · 監管Hodlnaut及Vauld的教訓
2022年及2023年的破產程序在第J部分第V章及第N部分第IV章探討。這裏討論三項監管教訓。 Read more 新加坡 · 監管新加坡的質押、借貸及收益：與瑞士比較
瑞士則透過其銀行法達致另一種平衡。 Read more 新加坡 · 監管監管範圍邊緣的三個問題
本章三個主題有一個共同特點：每一個都涉及法例並非為其而制定的活動，監管機構必須將其納入現有類別，或不加干預。 Read more 新加坡 · 監管去中心化金融
新加坡金融管理局同時從兩個方向處理去中心化金融。它透過Guardian項目，在受監管機構之間積極測試DeFi機制。 Read more 新加坡 · 監管非同質化代幣
MAS在2022年2月NFT市場最熾熱之時，透過答覆國會質詢表明其對NFT的立場。 Read more 新加坡 · 監管DAO與新加坡的「基金會」
去中心化自治組織在新加坡法律下並無法律人格。它是一組智能合約，加上一群就提案投票的代幣持有人。 Read more 新加坡 · 監管新加坡的DeFi、NFT與DAO：與瑞士的比較
瑞士與新加坡循不同途徑，在DeFi問題上得出相同結論。兩者都會問：是否有可識別的人士控制該協議並從中獲利。 Read more 新加坡 · 監管程序的整體架構
第II章、第IV章及第V章已說明新加坡各類牌照的要求。 Read more 新加坡 · 監管第一階段：準備及申請前接觸
準備階段決定結果。MAS並不當然安排申請前會議。 Read more 新加坡 · 監管第二階段：提交申請
申請須透過新加坡金融管理局發牌入口網站以電子方式提交，使用申請人的Corppass帳戶，並採用支付機構牌照的指定表格及…… Read more 新加坡 · 監管第三階段：實質審閱
實質審閱由支付牌照團隊的個案主任負責，並由打擊洗錢、科技風險及法律部門提供意見。 Read more 新加坡 · 監管常見缺失
申請停滯的原因可以預見。以下清單取自我所見過、令申請延誤或終止的事項。 Read more 新加坡 · 監管第四階段：獨立評估
獨立評估是由外部人士（通常是審計師事務所或專業顧問公司）撰寫的報告，評估申請人AML/CFT框架的充分程度，以及（就DPT申請人而言）其…… Read more 新加坡 · 監管第五階段：原則上批准
新加坡金融管理局信納申請、但須在發牌前符合若干條件時，會給予原則上批准（IPA）。IPA信函會列明有關條件。 Read more 新加坡 · 監管第六階段：發牌及發牌後的責任
IPA條件獲符合後，MAS會發出牌照，列明牌照類別、所涵蓋的支付服務及所附條件。 Read more 新加坡 · 監管資本市場服務牌照及第9部分牌照
根據SFA申請CMS牌照的程序經歷相同階段，但內容不同。申請表格是所申請受規管活動的SFA表格。 Read more 新加坡 · 監管瑞士集團如何取得新加坡牌照
已加入自律組織、持有《金融機構法》牌照或銀行牌照，並希望從新加坡服務亞洲客戶的瑞士集團，有三方面的先發優勢和一方面的不利條件。 Read more 新加坡 · 監管新加坡集團如何取得瑞士牌照
反方向的途徑，第一步較短，最後一步則較長。 Read more 新加坡 · 參考資料法例表
本表列出書中引用的成文法、條例及國際文書。 Read more 新加坡 · 參考資料瑞士：聯邦法令
瑞士：聯邦法令：本書的一節。 Read more 新加坡 · 參考資料瑞士：條例
瑞士：條例：本書的一節。 Read more 新加坡 · 參考資料法例表：新加坡
法例表：新加坡：本書的一節。 Read more 新加坡 · 參考資料歐洲聯盟
歐洲聯盟：本書的一節。 Read more 新加坡 · 參考資料國際文書及標準
國際文書及標準：本書的一節。 Read more 新加坡 · 參考資料監管指引表
在兩個金融中心，監管指引均無法律效力，卻同樣支配日常實務。在瑞士，FINMA的指引及通函表明該局如何解讀其執行的法例。 Read more 新加坡 · 參考資料FINMA
FINMA：本書的一節。 Read more 新加坡 · 參考資料MAS
MAS：本書的一節。 Read more 新加坡 · 參考資料瑞士聯邦稅務局（FTA/ESTV）及各州稅務機關
瑞士聯邦稅務局（FTA/ESTV）及各州稅務機關：本書的一節。 Read more 新加坡 · 參考資料IRAS
IRAS：本書的一節。 Read more 新加坡 · 參考資料SECO
SECO：本書的一節。 Read more