誰是交易對手：協議背後的法律人格者

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前文各節一再追問誰是交易對手。這個問題可以有系統地處理。每個DeFi協議都與以下若干人士以某種組合相關聯。法律分析在於找出其中哪些人士存在，以及各人能做甚麼。

上表顯示了最重要的兩項特徵。第一是是否存在可更改合約或移動用戶資產的管理員私鑰或多重簽署私鑰。如存在這種私鑰，其持有人便具有瑞士意義上的處分權及新加坡意義上的管有或控制權，屬受規管人士。第二是前端。大部分用戶從不直接與合約互動。他們使用由某人營運的網站，而該人選擇網站連接哪些合約、顯示哪些代幣及服務哪些用戶。兩地監管機構都認定前端營運者是最有希望施加監管的連接點，並已公開表明。

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能取代針對個別情況的專業意見，亦不會建立律師與客戶關係。本文反映截至十月 2026的法律狀況。