新加坡的質押、借貸及收益：與瑞士比較

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瑞士則透過其銀行法達致另一種平衡。瑞士金融市場監管局（FINMA）關於質押的第08/2023號指引，把託管人讓客戶隨時可動用代幣的質押，與代幣被鎖定的質押區分開來。前者被視為符合《銀行法》第16條下的保管分隔，後者則被指出可能構成存款（參見第E部分第VIII章）。結果是，瑞士的銀行及加入自律組織（SRO）的保管人，在既定範圍內向零售客戶提供質押服務。客戶的保障來自《銀行法》的分隔規則及《瑞士債務執行及破產法》（SchKG/DEBA）第242a條。為自己的帳戶收取代幣的借貸平台屬接受存款者，須持有銀行牌照或金融科技牌照，這使Hodlnaut模式無法在瑞士立足。

兩套制度以不同方式保障客戶。瑞士規管提供者的資產負債表：如代幣屬提供者所有，它就是銀行。新加坡則規管客戶的准入：如客戶屬零售客戶，該產品便不存在。對於在兩個樞紐營運的集團，實際的分工是：零售收益產品應由瑞士實體以其銀行或自律組織身份提供，新加坡實體則只向專業客戶提供質押服務。以零售收益為業務的創辦人，應以楚格為基地，並預期FINMA的存款分析會決定所需牌照。

僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能取代針對個別情況的專業意見，亦不會建立律師與客戶關係。本文反映截至十月 2026的法律狀況。