2020年1月以來的發牌時間線
《2019年支付服務法》（PSA）於2020年1月28日生效，並設有寬限期。在該日已提供支付服務的公司，可在一個月內通知新加坡金融管理局（MAS），並在申請待決期間根據《2019年支付服務（指定期間豁免）規例》（Payment Services (Exemption for Specified Period) Regulations 2019）繼續營運。由於申請數量龐大，MAS將DPT公司的寬限期延長至2021年及2022年。12020年約有170間公司通知MAS擬申請DPT牌照。到2021年年底，獲發牌照或原則上批准的不足10間，包括DBS Vickers、Independent Reserve、FOMO Pay及Coinhako。到那時，遠超過100名申請人已撤回申請或被拒。2Crypto.com、Paxos及Circle在2022年及2023年間獲得原則上批准，Coinbase則於2023年10月獲發正式MPI牌照。OKX、Gemini及GSR是2024年及2025年獲發牌照的公司之一。
這個步伐反映了一項政策選擇，因為MAS公開表示希望只有少數營運良好的公司。牌照被形容為一項須透過展示打擊洗錢控制及科技風險管理而贏取的特權。2022年6月Three Arrows Capital倒閉、2022年5月Terraform失敗，以及2022年11月FTX倒閉，均與新加坡有關聯。這些事件合起來，將上述立場鞏固為第I部分第III章所述的「數碼資產樞紐」方針。在這個方針下，新加坡歡迎代幣化及機構基礎設施，同時遏止散戶投機。自2023年起，牌照條件亦開始包含第II章及第III章所討論的消費者保障措施。2024年擴大後的DPT定義生效，帶來第二波申請人。這次的申請人是保管人、經紀及轉移業務，其中許多以往一直認為自己不在該法範圍內。
閱讀這條時間線的公司，應從中汲取營運上的教訓。申請DPT牌照是一項為期多年、結果並無保證的承擔。成功的公司有四個共同特徵。它們擁有居於新加坡、具受規管金融服務經驗的高級管理團隊。它們在申請時已有按PSN02標準運作的打擊洗錢框架。它們設有按MAS《科技風險管理指引》審計的科技風險管理計劃。它們的業務模式是MAS能夠理解為服務機構客戶或受妥善保障的散戶客戶的模式。失敗的公司則往往是為了市場推廣而尋求新加坡招牌、實際業務卻在別處的外國交易所。第X章會再詳細討論申請程序。
新加坡視角
在新加坡經營涉及加密資產的支付業務而無須DPT牌照，只限於少數情況。第一，作為第13條下的銀行或其他獲豁免機構。第二，作為從不持有資產或安排兌換的技術服務提供者。第三，作為不可兌現的有限用途代幣的發行人。第四，作為代幣相關活動只限於其本身帳戶的公司。其他所有模式都需要牌照、持牌合作夥伴，或決定從新加坡境外服務新加坡市場。自2025年6月30日起，如公司在新加坡有任何實體存在，最後這個選項便會引入《2022年金融服務及市場法》（FSMA）第9部（參見第V章）。因此，創辦人的第一個決定，是公司將處於上述哪一個位置。第二個決定，是公司在處於該位置期間能承擔等候牌照多久。
註釋
- Payment Services (Exemption for Specified Period) Regulations 2019；MAS就延長DPT服務提供者豁免期所作的聲明，2020年至2022年。 ↩
- MAS，"Response to Parliamentary Question on licensing of digital payment token service providers"，2022年，列出作出通知的公司數目及獲批數目；關於首批DPT牌照的新聞報道，2021年10月至12月。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能取代針對個別情況的專業意見，亦不會建立律師與客戶關係。本文反映截至十月 2026的法律狀況。