錫、橡膠與海峽元：與日內瓦及香港的比較
兩種貨幣，兩條通往穩定之路
日內瓦與新加坡循不同途徑達致貨幣穩定。瑞士根據1850年的聯邦鑄幣法引入瑞士法郎，並於1865年加入拉丁貨幣聯盟。其後，瑞士把發行鈔票的專營權由36家銀行轉移至單一中央銀行，即瑞士國家銀行。瑞士國家銀行於1907年6月20日在日內瓦及其他城市開業。1海峽殖民地在同一個十年進行貨幣改革。它們把本身的元與英鎊掛鈎，並把儲備存放於倫敦，從而取得穩定。瑞士建立了以中央銀行為後盾的主權貨幣，殖民地則接受了一種沒有貨幣主權的貨幣。
兩種制度反映不同的政治地位。瑞士是獨立國家，可以自行選擇貨幣制度，其後更能捍衛瑞士法郎作為避險貨幣的地位。海峽殖民地則是帝國強權的屬地，借用宗主國的貨幣。獨立後，新加坡結合了這兩項遺產：一方面保留貨幣發行局對貨幣的十足外部支持，另一方面在金融管理局建立一個機構，具備殖民地時期貨幣發行局所缺乏的政策工具。今天，瑞士法郎及新加坡元均被視為小型開放經濟體的穩定貨幣，而兩者是由相反的起點達致這個結果。
香港提供了更接近的對照。香港於1935年放棄銀本位，把港元與英鎊掛鈎，其後改行以美元為基礎的貨幣發行局制度。自1983年10月17日起，港元以7.80的匯率與美元掛鈎，自2005年5月起設有7.75至7.85的兌換範圍，而鈔票至今仍由三家商業銀行獲授權發行。2因此，香港今天實行傳統的貨幣發行局制度，新加坡則以貿易加權的一籃子貨幣管理其匯率。第K部分將再探討兩個金融中心之間的競爭。
商品與日內瓦貿易業的後起
兩地商品歷史的對比更為鮮明。瑞士貿易行早在1945年前已買賣棉花、咖啡及穀物，例如1851年在溫特圖爾（Winterthur）創立的Volkart，以及1877年在尼翁（Nyon）創立的André。然而，日內瓦要到1950年代嘉吉（Cargill）及其附屬公司Tradax進駐後，才成為世界商品貿易中心。3日內瓦的貿易行因當地的銀行、中立地位及稅制而落戶，而商品本身甚少途經這座城市。
新加坡的商品業務則以相反方式發展。錫和橡膠首先實實在在地經過其港口、冶煉廠及貨倉，銀行、保險公司及經紀隨貨物而來。日內瓦作為辦公中心所取得的貿易功能，新加坡是作為港口取得的。這項差異至今仍塑造著兩個中心。日內瓦仍然是貿易決策、融資及合約的中心，所涉貨物從不觸及瑞士土地。新加坡則把這個角色與煉油、儲存、船用燃料供應及航運方面的實體業務結合起來，第G部分將對此作出探討。
數字一覽
拉律（Larut）發現錫礦：1848年，由檳城帶來二十名華人礦工。《邦咯條約》（Pangkor Treaty）：1874年1月20日。馬來聯邦：1895年條約，1896年7月1日生效。十九世紀末馬來亞錫出口：約52,000公噸，略多於世界產量的一半。1929年歐洲人佔馬來亞錫產量的比例：61%。海峽貿易公司（Straits Trading Company）：1887年11月8日註冊成立，資本150,000元，自1890年設有布蘭尼島冶煉廠。Wickham的橡膠種子：約70,000顆，1876年6月15日運抵邱園（Kew）。新加坡首批橡膠幼苗：1877年。Ridley的人字形割膠法：1895年。馬來亞橡膠種植面積：1903年20,000英畝，1922年2,260,000英畝。馬來亞佔世界橡膠產量的比例：1921年50%（Drabble）或1920年57.6%（黃麟根）。新加坡首次橡膠拍賣：1911年9月12日。史蒂文森計劃（Stevenson scheme）：1922–1928年。1929–1932年馬來亞出口收入跌幅：73%。貨幣專員委員會：1897年成立，自1899年發行鈔票。1906年起海峽元的英鎊價值：兩先令四便士。馬來亞元：1939年。國際錫理事會（International Tin Council）暫停市場操作：1985年10月24日。4
註釋
- Ressos, Genève, place financière internationale, partie D, chapitre « Radicalisme, chemins de fer et banques par actions (1846-1914) », section « La question monétaire : du franc suisse à la Banque nationale »，及其註釋：loi fédérale sur la monnaie du 7 mai 1850; Union monétaire latine, convention du 23 décembre 1865; ouverture des guichets de la BNS le 20 juin 1907 à Bâle, Berne, Genève, Saint-Gall et Zurich; droit d’émission transféré des 36 banques qui le détenaient à la seule BNS. ↩
- Wikipedia, “Hong Kong dollar”（2026年11月瀏覽）：香港於1935年 “abandoned silver and introduced a crawling peg to sterling”；自1939年起以16港元兌1英鎊的固定匯率掛鈎；“On 17 October 1983, the Hong Kong dollar was officially pegged to the U.S. dollar at a rate of HK$7.80 = US$1”，被描述為貨幣發行局制度；自2005年5月起設有1美元兌7.75–7.85港元的交易範圍；滙豐銀行、中國銀行及渣打銀行獲授權發行鈔票。 ↩
- Ressos, Genève, place financière internationale, partie G, chapitre « Du comptoir au terminal : histoire du négoce à Genève »，及其註釋：Volkart於1851年創立，在溫特圖爾及孟買設有辦事處；André & Cie於1877年在尼翁創立；嘉吉及Alcoa約於1950年進駐，嘉吉的附屬公司Tradax成為其在日內瓦經營國際貿易的中心。 ↩
- 數字依據上文各註釋所列及其出處，特別是John H. Drabble, “The Economic History of Malaysia”, EH.Net Encyclopedia, 2004年7月31日；Wong Lin Ken, “Singapore: Its Growth as an Entrepot Port, 1819–1941”, Journal of Southeast Asian Studies, vol. 9, no. 1, 1978, 註28：“By 1920, Malaya was already producing 57.6% of the world output of rubber”，比印尼估計的25.4%多出一倍以上；Wikipedia, “Straits dollar” 及 “Rubber Trade Association of Penang”（2026年11月瀏覽）。 ↩
僅供一般參考。本文不構成法律或稅務意見，不能取代針對個別情況的專業意見，亦不會建立律師與客戶關係。本文反映截至十月 2026的法律狀況。